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2024-11-24，信达证券发布一篇石油化工行业的研究报告，报告指出，炼化产品价格涨幅不及成本，价差整体走弱。
报告具体内容如下：
国内外重点炼化项目价差跟踪：截至11月22日当周，国内重点大炼化项目价差为2224.82元/吨，环比变化-62.39元/吨（-2.73%）；国外重点大炼化项目价差为885.67元/吨，环比变化-68.71元/吨（-7.20%）。截至11月22日当周，布伦特原油周均价为73.63美元/桶，环比变化2.42%。 【炼油板块】周前期，美国燃料油去库及IEA月报上调今年需求增长预期支撑市场，此外，俄罗斯对乌克兰发动近三个月来最大的空袭，加之挪威最大的油田暂时停产，市场供应风险加剧，国际油价在供需及地缘风险支撑下整体上涨。周后期，挪威最大油田恢复生产及第三周美国原油库存增加，油价涨幅有所受限。本周布伦特、WTI原油均价分别为73.63（+1.74）、69.57（+1.51）美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格偏稳，海外成品油价格在成本支撑下明显上涨。 【化工板块】本周化工品价格涨跌分化，虽成本对价格带来一定支撑，但是化工品价格涨幅有限，价差整体收窄。聚烯烃方面，本周聚乙烯价格稳中有涨，但价差小幅收窄；聚丙烯价格基本维稳，价差重心下行。EVA价格维稳运行，价差小幅收窄。纯苯供应宽松的格局未得到改善，虽成本端有支撑，但产品涨幅受限，价差小幅收窄。苯乙烯价格震荡运行，价差有所下滑。本周丙烯腈厂家装置平稳运行，华东区域装置开工仍处低位，区域内现货资源仍显紧张，供方挺价意愿明显，产品价格价差均有上涨。PC价格持稳运行，价差小幅收窄。由于下游需求低迷，本周MMA价格涨幅有限，价差小幅收窄。 【聚酯板块】本周聚酯板块价格重心下移，涤纶长丝板块仍偏弱。上游方面，本周PX现货流通仍偏宽松，其供需弱势格局未有明显改善，产品价格小幅下跌。PTA价格重心下跌，MEG价格小幅上涨。涤纶长丝方面，现阶段秋冬季订单已经陆续完成交付，随着各地气温有所下降，终端纺织市场出货仍以冬季防寒面料为主，但多以消耗库存为主，难以沿产业链向上形成正向反馈，下游织造市场整体新单下达体量明显缩减，需求端仍偏弱运行，长丝价格及盈利有所下滑。短纤及瓶片价格继续下跌。 6大炼化公司涨跌幅：截止2024年11月22日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（002493）（-5.41%）、恒力石化（600346）（-4.55%）、东方盛虹（000301）（-9.96%）、恒逸石化（000703）（-3.85%）、桐昆股份（601233）（-5.27%）、新凤鸣（603225）（-3.02%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+3.51%）、恒力石化（-1.32%）、东方盛虹（+8.67%）、恒逸石化（-0.16%）、桐昆股份（-3.60%）、新凤鸣（-5.46%）。 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
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