文丨李壮
编辑丨承承
汽车芯片头部厂商恩智浦、意法半导体新近发布的2024年第二季度财报显示，两家公司均出现营收和利润的同比下滑情况。
汽车芯片市场在最近两年一直处于高景气状态，其中在2023年，全球汽车芯片市场规模增长了16.5%，创下营收规模新纪录。但到了今年第二季度，全球汽车芯片行业中占有率合计在20%以上的恩智浦、意法半导体却出现了业绩下滑情况。
据恩智浦、意法半导体新近发布的2024年第二季度财报显示，两家公司均出现营收和利润同比下滑情况。有鉴于此，市场分析认为，汽车芯片行业正经历从景气高点向低点滑落的过程。不过，恩智浦高层在最近的公司电话会议上表示，到第三季度业绩有望出现环比增长。
恩智浦、意法半导体业绩下滑
汽车芯片市场遇冷
7月底，恩智浦、意法半导体相继发布今年第二季度业绩。
据Wind数据，恩智浦半导体2024年第二季度总营收同比下降5.21%至31.27亿美元；营业利润为9亿美元，同比下降3.95%。截至上半年，恩智浦半导体实现营业总收入62.53亿美元，同比下降2.6%；实现营业利润17.62亿美元，同比下降0.17%。在这份财报发布后的7月23日~25日，公司股价累计下跌了12.79%。
在业务层面， 公司核心业务即汽车芯片业务营收17.28亿美元，同比下降7%，环比下降4%。 具体到主要财务指标，在非通用会计准则(Non-GAAP)口径下，恩智浦2024年第二季度营业利润为10.71亿美元，同比下降7.3%，营业利润率为34.3%；存货货值增加至21.48亿美元，同比增长1.95%；毛利率为58.6%，略高于2023年同期的58.4%。
在美国东部时间2024年7月23日举办的恩智浦半导体2024年第二季度财报电话会议上，恩智浦总裁兼首席执行官库尔特·西弗斯(Kurt Sievers)表示，“我们所有重点终端市场的收入趋势都符合我们的预测……恩智浦第二季度营收31.27亿美元，同比下降5%，环比持平。第二季度的非GAAP营业利润率为34.3%，比去年同期低70个基点，比我们的指导中点高30个基点。如此的表现是汽车和通信基础设施市场收入下降以及毛利润持续增长的结果。”
回顾今年一季度数据，恩智浦一季度实现营收31.26亿美元，同比增长0.2%，环比下滑8.65%；实现营业利润8.62亿美元，同比增长4.11%，环比下滑5.48%。其中，汽车芯片业务营收18.04亿美元，同比下降1%，环比下降5%。这一情况反映出，恩智浦汽车芯片业务收入已经连续两个季度环比下降，销售情况不尽人意。
汽车芯片收入占恩智浦总收入的近六成，其收入受汽车芯片市场需求影响较大。 同样作为汽车芯片重要厂商的意法半导体，在7月26日发布的2024年第二季度财报也不是很乐观。
据意法半导体财报，公司在第二季度实现营收32.3亿美元，同比下降25.3%；实现净利润3.53亿美元，同比下降 64.8%，营业利润率11.6%。此外，与一季度数据相比，意法半导体第二季度营收和净利润也均环比下降。同时，公司汽车芯片业务营收第二季度同比下降46%，环比下降15.7%。
意法半导体总裁兼首席执行官Jean-Marc Chery表示，第二季度与公司的预期相反，工业客户订单没有改善，汽车需求出现下降。
据TechInsights数据，2023年全球汽车芯片市场规模增长16.5%。其中，英飞凌、恩智浦、意法半导体、德州仪器和瑞萨这5家头部汽车芯片大厂占据了全球市场的半壁江山。
当恩智浦、意法半导体、英飞凌(2024年一季度)头部厂商均出现汽车芯片销售颓势之际，市场对汽车芯片市场的观望情绪随之上升。有分析认为，在目前全球电动汽车市场增长趋缓的情况下， 汽车芯片市场的低迷可能还要持续到下半年。
事实上，早在去年底，意法半导体就表示，汽车半导体需求进入了下降通道，公司将积极进行工业调整。
恩智浦预判第三季度恢复增长
释放行业触底信号
据了解， 汽车芯片业务收入在恩智浦营收中的占比近六成，在意法半导体营收中占比近四成。汽车芯片市场的冷暖直接影响这些公司的业绩表现。
对于公司汽车芯片业务表现以及整体市场是否会延续低迷状态的问题，库尔特指出，“公司在汽车行业的收入为17.3亿美元，同比下降7%，符合我们的预期。我们与Tier1客户(一级供应商，与主机厂签订供应合同合作)，确保库存消化过程持续有序。”
需要指出的是， 恩智浦的库存状态一直受到研究者的关注 ，在今年第二季度财报中，公司披露，其分销库存为1.7个月，略高于第一季度的1.6个月，但远低于渠道2.5个月的库存时间。
据库尔特披露，公司预计第三季度收入为32.5亿美元，比2023年第三季度下降5%，环比增长4%。“在汽车终端市场，我们的收入在第二季度遭遇重创，我们将在第三季度恢复连续增长。其驱动因素包括，到目前为止，我们接近于满足几个客户的最终需求。与此同时，Tier1客户的库存消化过程将延伸到下半年，超出我们最初预期的水平，其期望的稳态库存水平也会有令人惊讶的巨大变化。总的来说，在2024年下半年恢复环比增长的同时，在汽车市场有所疲软的情况下，我们(主要产品)的出货量继续低于汽车终端需求。”
库尔特预计，公司汽车芯片业务在今年第三季度维持同比低个位数下降，以及环比中等个位数上升。“总之，恩智浦在今年上半年遭遇重创，现在我们预计下半年将恢复连续增长。因此，在第三季度，我们将继续在渠道中增加库存，以支持我们的竞争力，并为预期的下半年及以后的增长做好准备。”
这样的判断释放出汽车芯片市场正在触底的信号。 与此判断相比，库尔特还着重介绍了公司“混合制造”战略投资。恩智浦在今年6月5日宣布，与台积电旗下晶圆代工厂世界先进积体电路股份有限公司(以下简称“世界先进”)合资——分别持股40%和60%在新加坡成立VisionPower Semiconductor Manufacturing Company(VSMC)，拟建设一座12英寸(300mm)半导体晶圆制造厂，总投资额为78亿美元。库尔特指出，“这项投资的战略基础是使恩智浦能够通过获得有竞争力的成本、供应控制和地理弹性来实现其长期增长目标。”
按照计划，VSMC首座晶圆厂第一阶段将支持130纳米至40纳米混合信号、电源管理和模拟产品，目标客户为汽车、工业、消费和移动终端市场，2029年全面投产后，产能将达5.5万片/月。到第二阶段，公司可选择扩建该晶圆厂，增加28纳米产品，产能新增4.5万片/月。
作为拥有深厚底蕴的公司，恩智浦半导体前身是飞利浦公司于1953年成立的半导体事业部，2006年独立拆分出来并正式成立恩智浦，并于2010年登陆美国纳斯达克。公司主业包括面向汽车、工业与物联网、移动终端和通讯基础设施市场开发系统解决方案。在汽车相关业务方面，恩智浦的产品覆盖了MCU和MPU、车载网络、媒体和音频处理、智能电源驱动器、能源与电源管理、传感器、系统基础芯片等。2023年，恩智浦全球营收达132.8亿美元。
今年以来，恩智浦股价连续上涨，在7月17日创造了上市以来的296.08美元/股的最高价(前复权)，年内最大涨幅为27.6%。在公司7月22日发布第二季财报后，公司股价震荡下跌，截至8月1日区间跌幅9.53%，收盘价243.62美元/股，年内累积涨幅降至6.91%。
根据富途牛牛，7月31日恩智浦分析师评级&目标价预测，近3个月共14位分析师对恩智浦作出评级，买入评级占比78.57%，持有评级占比14.29%，卖出评级占比7.14%。股票的目标价预测平均价为312.36美元/股，最高价为370美元/股，最低价为220美元/股。
(本文已刊发于8月10日《证券市场周刊》，原标题为《头部厂商恩智浦、意法半导体业绩下滑，汽车芯片三季度能否迎来转机？》。文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。)
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